事件：6月20日晚，中國移動公布了2017-2018年基站天線集采結(jié)果，公示了中標(biāo)候選人：
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摩比、通宇、華為、京信、虹信是前五大贏家

通過近期一輪天線產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們對這次天線集采結(jié)果進(jìn)行深度和專業(yè)的點評：

首先，解答大家一個疑惑，中移動這次天線招標(biāo)，并非是低頻重耕（移動并未獲得低頻重耕4G的牌照），94.6萬面天線集采是與移動4月份啟動的LTE五期主設(shè)備集采相配套的，包括2G換站和4G新建站等需求，合計約40.6萬個基站。

一般來說，40萬個基站，對應(yīng)120萬面左右基站天線，但為什么這次只采購了94.6萬面呢？其實這個94.6萬面只是移動拆包集采的部分，另外和設(shè)備商捆包集采的還有約60萬面天線左右。這樣算下來，天線總需求就是154.6萬面（94.6+60），又大幅超過120萬面的數(shù)量，因為我們發(fā)現(xiàn)這94.6萬面里的第六個標(biāo)包37.2萬面天線，主要是隧道、電梯、高樓等特殊場景的室內(nèi)天線，所以實際基站天線需求數(shù)量是117.4萬面（94.6+60-37.2），這樣就基本與40萬站數(shù)量基本匹配了。

搞清楚這次招標(biāo)前因之后，我們再來分析下集采結(jié)果，首先上統(tǒng)計表格，集采結(jié)果一目了然：

1、從數(shù)量上來看，份額排名前三的依次為武漢虹信（26.8萬面），通宇通訊（15.54萬面），摩比天線（15.49萬面），而華為（6.28萬面）和京信（4.04萬面）分別排名第5和第7。但是，因為各個標(biāo)段產(chǎn)品類型不同，價格差異很大，因此，不能單純依據(jù)中標(biāo)數(shù)量來判斷誰是真正贏家。

2、那么，我們就結(jié)合產(chǎn)品類型和價格再來具體分析，首先排除標(biāo)段6（因為標(biāo)包6主要是室內(nèi)天線，預(yù)計價格在300塊左右，37.2萬副總價也才1個億出頭）；

再看標(biāo)段1，這次集采里最高端的產(chǎn)品——全頻段電調(diào)智能天線（支持2G-4G多系統(tǒng)），根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研了解，該價格在6000元/副，則標(biāo)段一的總價值約為3.4億元；

標(biāo)段2，簡單理解就是兼顧3G和4G的雙頻電調(diào)和非電調(diào)天線，我們應(yīng)該都體會的到，移動3G用戶應(yīng)該非常少了，其實該產(chǎn)品功能主要就是支持LTE，那么電調(diào)的產(chǎn)品價格一般在3000元以上，非電調(diào)的1000元以上，那么我們以平均價格2000來估算，標(biāo)段2的總價估計為5億以上。

標(biāo)段3，內(nèi)置濾波器的有源智能天線，比普通天線價格要高，那么我們以3000元單價估算，標(biāo)包3的總價值為2100萬元。

標(biāo)段4，主要產(chǎn)品是雙通道的GSM，以及部分兼容4G的天線，那么其價格應(yīng)該在普通的2G和4G天線之間，以2000元單價估算，標(biāo)包4的總價值約為4億元

標(biāo)段5，主要是應(yīng)用在高鐵的2G以及兼容4G的天線，按單價2500元估算，標(biāo)包5總價值為1.5億元。

綜上，這里94.6萬面天線，6個標(biāo)包，合計價值估算為15.1億元（1+3.4+5+0.21+4+1.5）。

3、最后，我們結(jié)合前面預(yù)估的產(chǎn)品價格以及公示中標(biāo)份額，再來看誰是這次集采最大贏家。

摩比天線合計中標(biāo)3.11億元（5億*0.31+4億*0.39）
武漢虹信合計中標(biāo)3.08億元（5億*8%+4億*31%+1.5億*70%+1億*39%）
通宇通訊合計中標(biāo)2.62億元（5億*39%+4億*10%+1.5億*13%+1億*8%）
華為合計中標(biāo)2.38億元（3.4億*70%）
京信通信合計中標(biāo)1.27億元（3.4億*17%+0.21億*100%+4億*12%）
暉速合計中標(biāo)1.1億元（3.4億*13%+5億*7%+1億*31%）

因此從中標(biāo)金額上來看，在這94.6萬面天線集采中，摩比天線第一，虹信第二，通宇第三，華為第四，京信第五，但是還有幾十萬面天線是和設(shè)備商捆綁集采，華為占有覺有優(yōu)勢，所以他實際拿到的天線份額是比這次要大很多的。

另外，我們通過產(chǎn)業(yè)了解到：

1、電信此次低頻重耕800M實際需求不止公開集采的30萬主站，可能還有10-15萬建站需求；

2、中移動的補(bǔ)盲、深度覆蓋需求仍較大，94.6萬面天線集采落地，幾個標(biāo)包是從捆包到拆包模式轉(zhuǎn)變，對于京信、通宇是增量需求，他們份額將得到提升。

3、近期工信部批準(zhǔn)NB-IOT在800/900/1800/2100M的商用許可，允許電信運(yùn)營商在已分配的GSM或FDD方式的IMT系統(tǒng)頻段上部署NB-IOT系統(tǒng)，意味著中移動在沒有獲得FDD和900M低頻重耕的情況下，可以通過直接升級GSM900M系統(tǒng)、建設(shè)FDD-LTE基站來部署NB-IOT系統(tǒng)，這兩種方式是已得到認(rèn)可的。因此，預(yù)計下半年中移動有望啟動FDD建設(shè)，并且在正式牌照落地后，有望進(jìn)行大規(guī)模的低頻重耕、FDD建設(shè)。并且，從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況來看，移動正在醞釀低頻重耕，一旦啟動，預(yù)計規(guī)模會比之前電信的需求大很多。

因此我們認(rèn)為，短期內(nèi)，受益電信低頻重耕，移動低頻、FDD建設(shè)，移動拆包集采，多系統(tǒng)天線替換，行業(yè)有望重回增長，集中度提升，龍頭將顯著受益；長期看，5G、物聯(lián)網(wǎng)帶動天線行業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期。